猪价走低压缩上市猪企利润 2025年核心价钱或低于本年
“淡季不淡，旺季不旺”是本年生猪价钱走势呈现的特征。国内猪价（外三元，下同）自二季度驱动加价，涨势邻接至三季度中旬，最高价钱絮叨21元/公斤后颤动着落并一语气跌破数说念关隘。
参加12月，猪肉浮滥本应参加旺季，腌腊与春节备货共同刺激浮滥端，却未能复古猪价，日前猪价跌破16元/公斤，较8月高点累计回撤约23.8%。
年末岁初是上市猪企结合出栏，冲刺全年销售缱绻的岑岭，昔日一周时候生猪出栏体重小幅下降也反馈了出栏节律提速，即生猪供给填塞，浮滥复古八成合手续多久，是决定春节前猪价走势的关键。
猪价“旺季不旺”，跌至下半年新低
中国养猪网闪现，12月16日，国内生猪价钱报16.04元/公斤，环比着落1.47%，创下本年5月下旬以来的最低水平。回来昔日几年，猪价在年末着落的情形比较稀有，而距离2025年春节唯有一个半月，是腌腊与冬至需求提振猪肉浮滥的旺季，猪价“旺季不旺”反馈当下生猪供需形貌仍是面对“供强需弱”。
比较猪肉现货创下阶段新低，生猪期货则还是“暗暗”创下两年半新低。12月16日，生猪LH2503主力合约开盘报13090元/吨，收盘跌1.15%，报12925元/吨，周线四连阴，并创下2022年4月8日以来的新低。
生猪期货价钱着落也反馈市集看空猪价中期施展。第一财经记者细心到，机构近期发布的7篇生猪期货研报，3篇不雅点“中性”、4篇“看空”，核心不雅点是生猪供应加多，需求改善有限，导致猪肉价钱中期承压，短期或受季节性需求迎来一定复古。
国信期货以为，因供应增量大过旺季浮滥的影响，期货施展更弱，使得基差有所走强从连年施展来看，腌腊需求的影响慢慢松开，或难带动市麇集手续上升。而近期肥标猪价差偏弱，且出栏均重仍偏高，反馈行业去库存过程有限，跟着浮滥窗口的缩减，后期市集仍有压力。
广州期货苛刻投资者不雅望为宜，原因是从供应角度看，本年3季度出栏仅次于前年，这意味着4季度供应环比增幅受限，这会扼制猪价着落空间；而需求存在较大的不祥情味，受宏不雅经济影响，市集反馈本年需求不足往年同期，这会扼制猪价上行空间。天然由于市集对春节后猪价的悲不雅预期（体当今2503合约大幅贴水上），加上昔日两年春节前着落的暗影，衍生户倾向于提前出栏以藏匿节后着落风险，但计划到冬至相近南边熏腊带动季节性需求，短期重心属意需求季节性改善情况，中期契机在于供需预期偏差。
2025年猪价难有看头
年末，上市猪企正在冲刺全年出栏缱绻。从上市猪企11月出栏节律来看，同比小幅提速。数据闪现，11月18家上市猪企整个出栏生猪1438万头，同比增长4.2%，上市猪企出栏量从高到低按序为，牧原股份（002714.SZ）638万头、温氏股份（300498.SZ）291万头、新但愿（000876.SZ）126万头，三家头部企业单月出栏量跳跃百万头；小市值猪企方面，大败农（002385.SZ）、正邦科技（002157.SZ）、唐东说念主神（002567.SZ）、天邦食物（002124.SZ）4家猪企的出栏量排行前哨，分辩为71万头、53万头、50万头、46万头。
限度目下，2024年猪价的核心价钱约16.8元/公斤，是2021年以来施展最佳的年份，同期本年处在低位饲料原材料价钱带给行业衍生资本的红利。在全行业步入盈利的布景下，猪价自8月中旬以来猪价颤动下行，投资者担忧上市猪企盈利“缩水”。
龙头猪企管控衍生资本时刻更强，还能通过“以量补价”保管盈利畛域，牧原股份1~11月累计出栏6302.2万头，全年出栏量跳跃2023年畛域（6381.6万头）是板上钉钉。牧原股份12月16日回报投资者，公司2024年11月的生猪衍生澈底资本在13.1元/公斤足下，比较年头的15.8元/公斤，下降约2.7元/公斤。温氏股份1~11月累计出栏2714.2万头，还是跳跃2023年全年畛域。
出栏量下降的小市值猪企或面对单季度盈利下滑。记者统计闪现，天邦食物、正邦科技、傲农生物、正虹科技1~11月的出栏量同比减少，或难交出较好的事迹施展。
“短期看本年剩下的半个月，咱们料到腌腊需求八成复古猪价止跌，呈现安宁波动。瞻望来岁看，计划到猪肉供应仍然充沛，能繁母猪从本年5月驱动反弹，存栏畛域归附至4000万头以上水平，若浮滥需求与本年合手平，来岁猪肉核心价钱可能不足本年，猪板块的盈利分化将更显耀。”某农业分析师对记者说。
猪价施展与上市猪企的事迹强绑定，高价猪价将擢升猪企利润空间，而面前市集还是参加来岁一季度事迹的来回逻辑，在猪肉供给强需弱、远期价钱承压的布景下，猪板块受资金“白眼相待”。
限度12月16日，猪产业指数年内着落11.44%，跑输主要股指。24家上市公司年内平均着落7%，仅8只股年内录得上升，巨星农牧（603477.SH）、新五丰（600975.SH）、华统股份（002840.SZ）等猪企的股价年内着落逾30%。涨幅居前的正虹科技（000702.SZ）、天域生物（603717.SH）在年涨幅跳跃20%的情况下，总市值仍不足30亿元。